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日常消费品扩张步伐放缓利润导向渐强

2019-10-14

  平常消费品:扩张步伐放缓 利润导向渐强 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  行业动态信息未来啤酒行业产销量将继续保持低稳增长11年我国人均啤酒消费量到达 6升/年,与日本、韩国还有较大差距,未来啤酒增量来自中西部地区人均消费的提升。我们判断“十二五末”啤酒销量可达6000万千升,总量增长大约26%,年均复合增速在6%。近年来导致我国异常气候的拉尼娜现象延续,预计2012M -10气温正常略高,降水量略少。在这样的背景下,今年天气将有利于整个啤酒销售,此外伦敦奥运会和欧锦赛的开幕,也将对啤酒消费产生刺激作用。

  单四月份产量同比增长8.9%,增速环比加快4月行业产量417万千升,整体增长8.9%,其中,湖北、青海、四川、广西、山西、重庆和安徽7省市4月啤酒产量同比增长幅度较大,均超过20%。

  扩张步伐放缓,稳固和拓展基地市场成为致胜法宝2011年啤酒行业依旧动作频频,各大啤酒寡头兼并、收购、新建、扩建、改建、搬迁、以期取得竞争优势。但扩张步伐已经明显放缓。2011年四大啤酒团体改扩建项目总数超过了并购和新建项目的总和。放缓一方面由于市场可供选择的优质资源已剩下不多;另一方面说明各大啤酒集团开始着力于对现有市场的深耕细作。

  目前行业处于一个稳守基地市场、提高区域市场集中度和谨慎布局非优势市场的阶段。

  价格推动增长力量渐强,产品升级为主,小步提价为辅11年全部行业提价范围和幅度都有大的突破,全部收入增长达到历史高位2 %,其中提价和产品升级贡献了12.2%。在基地市场率先提价,由于垄断地位突出,销量不但未受影响,反而扩大了渠道的利润空间;在均势市场,常常构成一种牵制,提价多以出新品、调结构,增加高端销售渠道的方式;在弱势市场,随着强势品牌调剂。目前啤酒企业之间降价销售的现象基本结束,在竞争剧烈的市场一般采取促销方式,因此后期费用率下降的可能性很大。此外,本钱上涨也将推动提价的可持续!重点推荐青啤和燕啤1季度由于遭受天气回暖较慢,行业销量整体增长不振,但作为淡季对全年业绩影响不大。随着气温的回升,2、 季度啤酒行业进入旺季,伴随本钱下落、集中度提升、毛利率和净利率有望进入上升通道。坚定看好啤酒龙头公司的发展,重点推荐青啤、燕啤。预计青啤年EPS为1.59元、1.95元和2. 9元,目标价45元。燕啤年EPS为0.8元、0.95元和1.15元,目标价20元。

  催化因素:金威的顺利收购,2季度销量增速加快

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