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商业零售上市公司扩张行业长时间可期

2019-12-10

  商业零售:上市公司扩张 行业长时间可期 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  市场回顾(12月17日—12月2 日)上证综合指数上涨0.124%,深证成份指数上涨1.494%。零售指数上涨0.974%,走势强于大盘,其中百货零售、专业连锁分别上涨1.54 %、0.910%,商业物业运营下跌0.489%。

  本周中,零售板块66只股票中,其中上涨 8只、下跌24只。

  涨幅前五的股票为重庆百货、东方金钰、合肥百货、天虹商场、三江购物,涨幅分别为10.24%、8.77%、8.60%、4.5 %、4.51%。

  跌幅前五的股票为商业城、汉商团体、大连友谊、民生投资、渤海物流,跌幅分别为-11.48%、-4.46%、- .88%、- .8 %、- .68%。

  市盈率方面,零售类板块市盈率(TTM、整体法)为18.82倍,全部A股市盈率(TTM、整体法)为1 .1 倍,相对全部A股溢价率为4 . 4%,其市盈率和相对溢价率均处于近4年平均水平之下。

  零售板块预测市盈率(整体法)为16.17倍,全部A股预测市盈率(整体法)为11.50倍,其相对溢价率为40.61%。

  本周行业观点和投资建议本周零售行业观点:据普华永道和经济学人信息部共同发表的最新报告显示,2012年中国零售量将保持10.9%的高增速,高于之前预测的9.8%。201 年,预计增长率将达10.5%,至2016年的年均增长率将达10.4%。2016年,中国有望超过美国成为世界上最大的零售市场,市场规模将达到约4.2万亿美元,同时三四线城市将成为未来支撑中国零售业发展的主力贡献地区。中长期零售业有望取得较大发展,具有良好的投资机会。其中渠道下沉、深耕三四线城市的零售企业值得关注。行业长时间可期。

  从估值角度分析,目前零售行业动态估值和相对大盘溢价率处于近四年平均水平以下,且明显低于2010、2011年同期水平。

  整个行业处于低谷时期,未来发展潜力巨大。因此从政策、事迹和估值综合考虑,我们持续维持零售行业“增持”评级。

  本周投资建议:(1)百货行业:推荐扩张速度放缓、资本开支高峰已过、管理控制加强的区域零售龙头。重点推荐银座股份。

  (2)超市:寻找逆周期增长型企业。由于本身发展周期的原因,经营节奏不同于其他企业,业绩呈现逆行业增长态势的公司。重点推荐步步高、新华都。( )专业连锁和商业物业经营:推荐飞亚达。继续推荐专业的商业物业运营商海印股分。

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