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银河证券俄罗斯经济延续低迷

2019-10-13

  银河证券:俄罗斯 经济延续低迷 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  核心要点:

  俄罗斯经济在今年3季度依然延续较为低迷的态势。俄当前国内工业生产和固定资产投资依然处于较低水平。俄汇丰9月制造业PMI连续三个月低于50荣枯线,显示制造业在三季度处于萎缩区间。该国8月份工业生产同比仅微幅增长0.1%,显示工业对经济增长的拉动动力不足。今年1至9月份俄固定资产投资同比下降1.4%。根据俄经济发展部的预测,2013年俄全年固定资产投资增长率将放缓至2.5%。

  从对外部门来看,自二季度美联储释放缩减QE范围的预期以来,所造成的国际金融市场动荡,导致俄罗斯资本加速流出,根据俄经济发展部预计,2013年俄资本外流将达600亿美元,高于2012年560亿美元。由于俄罗斯当前的营商环境欠佳,导致国内外投资积极性不高,这进一步加剧私人资本外流的局面。

  为了抑制俄罗斯卢布跌势,俄罗斯央行在8月份干预力度继续加大。俄央行于10月8日宣布,将卢布汇率自由浮动区间从原来的1卢布扩大至3.1卢布,卢布交易走廊宽度不变。该央行表示在这1区间内不会进行外汇干预。扩大卢布汇率自由浮动区间的目的在于进一步增加汇率灵活性,力争在2015年前逐步实现卢布汇率自由浮动。

  受全球经济形势的不利影响,国际市场对俄出口(尤其是石油、天然气等原材料产品)需求下落也是俄经济增速下滑的缘由之一。加上美国页岩气革命对能源价格的冲击,复杂的市场局面使俄难以像过去数年来充分享受能源出口的“红利”,俄罗斯能源经济模式已遭到挑战。今年1至8月份俄原油出口收入同比下降了5.6%,同期的出口量同比减少了1.7%。今年1至9月,俄对外贸易顺差为1335亿美元,同比减少9%。目前俄罗斯的常常账户余额处于1998年金融危机以来同期最小值。延续下降的外贸顺差和经常帐盈余减少暗示着俄罗斯需要转变其经济增长方式,大力推动经济结构多元化。由于投资疲弱以及出口低迷,对俄罗斯经济前景构成拖累,经济的下行压力将在相当长一段时间内存在。

  物价方面,俄9月CPI同比上涨6.1%,为连续四个月涨幅放缓。

  俄罗斯央行10月14日宣布,继续保持8.25%的再融资利率和其他主要利率不变,符合预期。该央行称,将继续对通胀风险和经济增速放缓风险进行监控,并在未来制定货币信贷政策时以通胀目标、经济增长前景为预判依据。

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